主要结论

春节过后，受房地产调控政策影响，玻璃(1439,13.00,0.91%)期货价格一路下行。4 月初FG1309合约在1400 附近遇到支撑出现反弹，但是反弹到1450 附近遇到阻力再度下行。国内公布的一季度经济数据差于预期，同时在贵金属暴跌及其它大宗商品集体走弱带动下，玻璃期货跌破1400 元/吨，**低价格逼近1300 整数关口附近。

中国一季度GDP 同比增速为7.7%，低于市场普遍预期的8%。中国3 月份CPI同比增速为2.1%，PPI 同比增速为-1.92%。消费品物价指数同比增速处于温和回升中，工业品出厂价格仍然处于下行趋势中。3 月份中国发电量同比增速为2.1%，增速相比2012 年3 月份的7.2%下降了5.1 个百分点。

美联储3 月份会议纪要显示美联储内部对QE 退出时间存在明显分歧。但总体上，资产购买将于2013 年结束。美国和欧元区3 月份物价水平均出现下滑，或许为短期维持宽松货币政策创造了条件。

玻璃现货市场：上游原材料纯碱价格维持盘整，重油价格出现较大幅上涨;玻璃现货价格3、4 月份维持盘整，4 月下旬开始小幅提涨。3 月份玻璃产量增长较快，玻璃企业库存维持较高水平，4、5 月份或有望回落。

下游需求方面，受房地产调控政策影响，3 月份房屋施工面积累计同比略有回升，但是房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、商品房销售面积累计同比均出现不同程度的回落。从各地房地产调控细则来看，并没有如预期那么严厉，同时4、5 月份天气转暖，房屋新开工面积或逐步回升。近期玻璃加工厂接单呈转暖趋势，预计5 月份过后会有较为明显的好转。目前来看，南方市场需求略好于北方，北方受天气影响，需求启动较慢。

从技术面来看，FG1309 合约持续下跌后，触及1300 附近，**低1318 元/吨，随后展开反弹。日线级别，RSI 指标显示底部背离迹象明显。1300 附近或有望企稳反弹，在1330-1350 区间可以考虑轻仓试探做多，后市或有望震荡回升至1450 元/吨附近。

一、行情回顾

春节过后，受房地产调控政策影响，玻璃期货价格一路下行。4 月初FG1309 合约在1400 附近遇到支撑出现反弹，但是反弹到1450 附近遇到阻力再度下行。国内公布的一季度经济数据差于预期，同时在贵金属暴跌及其它大宗商品集体走弱带动下，玻璃期货跌破1400 元/吨，**低价格逼近1300 整数关口附近。

二、宏观面

1、中国经济增速低于预期

中国一季度GDP 同比增速为7.7%，低于市场普遍预期的8%。去年四季度GDP 同比增速7.9%，扭转了此前连续7 个季度的下滑趋势。但是今年一季度7.7%的 GDP 同比增速，令市场对中国经济未来产生了一些悲观预期。国际货币基金组织[微博](IMF)周二(4 月16 日)发布**新《世界经济展望》下调今年全球经济增幅及中国经济增速。IMF 将中国经济今明两年增速下调了0.1 和0.2 个百分点至8.0%和8.2%。

中国3 月份CPI 同比增速为2.1%，PPI 同比增速为-1.92%。消费品物价指数同比增速处于温和回升中，工业品出厂价格仍然处于下行趋势中。

3 月份中国发电量同比增速为2.1%，增速相比2012 年3 月份的7.2%下降了5.1 个百分点。

3 月中国官方PMI 指数为50.9，连续6 个月处于50 荣枯线上方，反应制造业依然处于正常复苏进程中。

2、欧美物价回落，或维持宽松

北京时间4 月10 日晚，美联储提前于北京时间21:00 公布联邦公开市场委员会3 月份会议纪要，纪要显示美联储内部对QE 退出时间存在明显分歧。但总体上，资产购买将于2013 年结束。据公布的3 月19日至20 日美联储公开市场委员会会议纪要，美联储官员在QE 退出时间问题上仍存在分歧。美联储称一位官员希望即刻放缓债券购买，数位其他官员认为，如果就业市场状况如预期改善，美联储能够在今年晚些时候放缓债券购买，并在年底前停止债券购买。两位官员指出，债券购买或应以目前幅度持续至年末。前美联储实施的量化宽松政策(QE3)指的是每月买入850 亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)，约为此类债券净发行额的三分之二。4 月初公布的三月份的非农就业数据奇差，仅新增8.8 万，远低于19.3 万的预期。而FOMC 的会议是在数据公布前举行的。

4 月16 日，美国劳工局公布了美国3 月CPI，同比回落0.5 个百分点至1.5%，季调后环比由上个月的0.7%下滑至-0.2%，分别低于市场预期的1.6%和0。这与前一周公布的PPI 同比下滑0.6 个百分点至1.1%、环比从上个月0.7 下滑至-0.6%是一致的，**大的原因均是汽油价格下降，只是PPI 受油价影响更大、因而下滑幅度更大。欧盟统计局公布了3 月CPI，欧元区和欧盟分别为1.7%和1.9%，相比2 月下滑0.1 个百分点。和美国类似，欧元区通胀下滑的**大原因也是以欧元计价的能源价格也大幅下滑，对欧元区CPI 下滑量的贡献为241%，而服务和非能源工业品价格均出现上升。从区域来看，同比来看，罗马尼亚、爱沙尼亚等东欧国家通胀较高，而经济低迷的希腊仍处于通缩之中，CPI 为-0.2%;环比来看，77%的国家通胀有所回落;从过去12 个月来看，通胀**低的是希腊和瑞典，而匈牙利、爱沙尼亚和罗马尼亚通胀**高，均为4%左右。三驾马车已经宽限葡萄牙和爱尔兰还款期限至7 年后，未来随着西班牙银行重组和意大利政局不稳，还需要出台更有力的政策来刺激欧元区经济走出衰退。

三、现货市场

1 、纯碱市场盘整为主

近期国内纯碱市场整体盘整为主，市场主流成交价格多维持在前期水平。氯化铵市场行情低迷，各地厂家库存持续攀升，出货压力倍增。联碱厂家亏损严重，加之氯化铵出货困难，检修厂家日益增多。区域性货源供应量减少，为涨价创造了良好的条件。但前期华东、华中地区报价上调后，厂家出货情况一般。目前国内联碱厂家轻碱主流出厂价格在1000-1100 元/吨，较去年同期价格下降22.79%，与上周价格基本持平。氨碱厂家轻碱主流出厂价格在1200-1250 元/吨，重碱主流送到价格在1200-1300 元/吨。

作为玻璃另外一个重要原材料，重油价格3 月份受原油价格影响出现较大幅度上涨

2、玻璃(1438,12.00,0.84%)现货价格小幅提涨

近期国内多数区域生产商价格小幅提涨，以促进出货，效果良好。沙河多数厂家浮法白玻薄板涨1-2元/重量箱，厚板部分涨1.3-1.5 元/重量箱，涨价之后下游客户备货积极，厂家库存明显削减;华东部分上调1-4 元/重量箱，19 日华东市场研讨会议决定近日各厂涨2 元/重量箱，关注后续执行情况;受沙河涨价提振，华中部分白玻薄板涨1 元/重量箱，翡翠绿玻供应面略有减少，部分厂家提涨0.2-0.3 元/平方米;华南下雨天气有所缓解，生产商提涨1-3 元/重量箱，出货放量;东北个别厂家报价提涨1-3 元/重量箱，主流成交价平稳;西北、西南生产商平稳出货。

近期加工厂接单呈转暖趋势，预计5 月份过后会有较为明显的好转。目前来看，南方市场需求略好于北方，北方受天气影响，需求启动较慢。

3、玻璃产量及库存小幅增加

3 月份国内平板玻璃总产量6954 万箱，同比增长11.2%，增速较快。

2008 年以来玻璃行情基本处于产能过剩状态，产销率维持在80%以上，2012 下半年以来产销率回升至96%左右。

国内玻璃重点企业3 月份总库存维持在4789.9 万箱，较2012 年同期库存基本持平。4、5 月份库存或有望回落。

四、下游需求或有望回暖

受房地产调控政策影响，3 月份房屋施工面积累计同比略有回升，但是房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、商品房销售面积累计同比均出现不同程度的回落。从各地房地产调控细则来看，并没有如预期那么严厉，同时4、5 月份天气转暖，房屋新开工面积或逐步回升。

四、技术面分析

从技术面来看，FG1309 合约持续下跌后，触及1300 附近，**低1318 元/吨，随后展开反弹。日线级别，RSI 指标显示底部背离迹象明显。1300 附近或有望企稳反弹，在1330-1350 区间可以考虑轻仓试探做多，后市或有望震荡回升至1450 元/吨附近。