一季度玻璃的高库存压力导致期价大幅下跌，1309合约在下探至1300附近后企稳回升，近期有效站上1400。昨日更是延续上周上扬态势，大幅上涨超过2%，直冲1450。随着二季度需求的大幅升温，预期玻璃期货将展开新一轮上拉行情。

供给预期下降

截至4月中旬，国内浮法玻璃冷修和停产生产线条数分别为45条和26条。冷修和停产生产线日熔量分别为19590吨和10800吨。其中，冷修生产线条数较上月大幅增加。冷修和停产生产线的不断增加，使得市场供应趋紧。

库存方面，4月以来，随着下游需求增长，库存持续回落。4月底全国玻璃库存总量为2866万重量箱，较去年同期下降2.5%。

成本上扬

纯碱价格有望上涨。中国纯碱工业协会已经向中国石油(601857,股吧)和化学工业联合会提出了限产保价建议。一方面建议通过轮流修建的方式，实现今年全行业限产20%;另一方面强调对新建和扩建的产能有所控制。纯碱市场经去年以来市场过剩造成的“剧痛”之后，行业亏损较为严重。短期看，产量和库存仍然较足，但随着我国纯碱行业调结构的进行，行业景气度将出现回升。

油价或重回升势。全球各大经济体为促进经济复苏，纷纷调降利率或增加货币宽松力度，有利于油价上涨。此外，叙利亚冲突升级，引发市场对大范围冲突将制约叙利亚地区石油供应的担忧加重。

近期，河北安全玻璃和江苏华尔润纷纷上调玻璃出厂报价，分别至1184元/吨和1472元/吨，稳步上扬。

下游需求回升

2012年下半年，下游房地产新开工面积持续稳定增长，特别是去年年底至今年年初，同比增幅较大。这部分工程建设大致在今年二季度形成有效的实际需求。

“国五条”细则实施以来，反观各地政策，严控房价上涨多以不超过GDP或居民可支配收入增速为限。政策虽可以压制价格，但不断涌入大城市的刚需不可避免要推高销量。一季度房企销售优异，多数公司资金充足。重点城市优质稀缺地块仍受追捧，4月北京、上海、杭州住宅用地成交量均同比上涨100%以上，溢价率水平较前期有所上升。

城镇化规划渐趋明朗，总体实施纲要将于今年上半年完成，并报国务院发布实施。除总体规划之外，今年年底前，多部委还会出台城镇化配套政策。同时，各地针对棚户区和城中村改造工作正有条不紊进行。除去传统季节性需求稳定增长之外，市场对下游增长的预期正随着政策而升温。

整体来看，宏观宽松将不可避免，商品整体将呈现上扬态势。相对较低的库存和季节性需求升温将成为现阶段支持玻璃价格上涨的重要因素。中期关注城镇化动向。