上一周，国内钢材价格走势整体降幅趋缓，五一小长假前的**后3天，主流钢种走势止跌回稳，部分甚至有所反弹，整体来看，当前钢价已经处于较低水平，继续大幅下行空间十分有限。与此同时，钢材的去库存化已经是连续两周提速，说明下游需求释放在稳步加快。从当前的钢材库存变化趋势来看，我们认为5月份初期有望维持较快的去库存化速度，但由于供应压力高位难降，钢材价格难以拉涨，继续弱势震荡的可能性较大。

钢材去库存化连续两周加速 板材弱于长材

我国钢材库存继续处于高位回落趋势，截止到2013年4月26日，全国主要市场五大钢种(线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板)社会库存为2023.58万吨，较上周同期(4月19日)减少60.67万吨，降幅继续放大。其中螺纹钢库存为955.25万吨，降39.86万吨;线材库存为271.22万吨，将11.90万吨;热轧库存为479.05万吨，降3.45万吨，为近期首次下降;冷轧库存为162.35万吨，降0.92万吨;中厚板库存为155.71万吨将4.54万吨。很明显，线螺等建筑钢材库存降幅继续放大，热轧市场需求有所改善，库存止升回落，但冷轧市场去库存化速度降低;整体来看，长材明显强于板材。

高库存始终是制约当前钢材价格超跌后难以反弹的**主要因素。尽管当前钢材去库存化已经持续6周，但全国重点城市钢材库存依旧在2000万吨以上高位，再加上上游钢厂减产不明显，供应严重过程格局难改。从目前下游行业的钢材消耗情况来看，未来很长一段时间内，我国还将处于去库存化过程。

钢材市场继续“以价换量”

在期钢市场数次大幅下行的影响下，五一节前的一周多时间内，现货钢材价格也是跌势难改，尽管商家在节前降价意愿明显减弱，但整体上依旧表现出降价保量的大方向不变。据中市场监测显示如下：

前段时间发布的一季度主要经济数据并不尽如人意，当前钢材市场依旧是利空占据主导，宏观经济面疲软、粗钢产量高位难降、钢材市场资金紧张、宏观政策缺乏实质利好等多方因素影响，不论是现货市场也好，还是期钢市场也罢，利空氛围弥漫，对后市缺乏足够的信心。这是导致钢材价格在4月旺季末难以搭上反弹“末班车”的主要原因。

5月初期钢市去库存将继续 钢价反弹难度较大

虽然**近6周来钢材消耗有所加快，但在上游钢厂产能释放持续高位难降，下游需求整体依旧释放较慢的情况下，钢材市场供大于求格局短期难以改变，对现货钢价可能存在的反弹行情形成常态性的压制。

据中钢协**新数据显示，4月中旬全国粗钢日均产量预计为211.58万吨，旬环比下降0.38%。4月中旬末重点钢企内部钢材库存为1366.21万吨，旬环比下降0.52%。说明钢厂出现一定的减产情况，但微弱的降幅也证实当前钢厂并无大幅限产的意愿。但从钢企盈利情况来看，一季度国内主要钢企销售收入为8758.5亿元，同比增长0.94%;实现利润24.86亿元，同比实现扭亏为盈。不过盈利能力正在逐月减弱;随着4月份钢价的大幅下跌，钢企后期的亏损面可能会进一步扩大。在这种情况下，能否促使钢厂推行减产保价也还未可知;但预计在后期的一段时间内，钢厂调价政策下调的空间也不大。

再从需求基本面来看，上一周汇丰公布的4月中国制造业PMI指数初值仅为50.5%，远低于市场预期，且连续两个月下降;再次印证中国经济复苏缓慢。为此，4月25日中央政治局会议对近期经济政策进行定调，说明近几个月以来的经济疲软已经引起高层重视，后期稳增长将成为国家宏观调控的重心。但短期尚无具体的政策出来，对现货钢市难以形成实质性利好。因此，我们认为，五一小长假结束后市场难有明显改观，在供应压力高企、终端需求增量有限的夹击下，钢材价格走势不会出现明显的反弹行情，整体窄幅震荡调整是大概率事件。