今日，蛮股份公布的2012年年度报告显示，公司实现营业收入170,832.51万元;归属母公司净利润-5,467.22万元。受光伏行业产能阶段性过剩、欧美国家对光伏产业采取贸易保护政策等诸多因素的持续影响，蛮股份整体业绩出现了一定下滑，但是相关数据显示，公司作为全球**大的单晶硅片供应商，也是目前为数不多的仍然满负荷生产的企业，2012年出货量同比增长达到了38%，这在整个光伏行业不景气的背景下实属不易。

公司披露，2012年度净利润出现亏损，缘于对尚未收回的无锡尚德电力应收款项采取个别认定法追加计提坏账准备9,077万元。受此稳健计提政策影响，公司业绩由2400万元左右的盈利变成了亏损。从其他财务指标来看，公司总体财务状况较为稳剑2012年末，公司合并口径资产负债率为38.25%，长期偿债能力较高;流动比率和速动比率分别为1.85和1.31，具有较强的短期偿债能力。

将受益于行业调整

2012年是光伏产业**困难的一年，除了产能过剩和欧美“双反”影响外，还受到部分企业因现金流紧张而低价抛售库存的影响，光伏产品的价格从年初开始不断下跌，大多数跌幅超过了50%，严重压缩了盈利空间。

反过来说，光伏行业的调整有效地淘汰了国内落后及过剩产能。光伏产品价格的持续下跌使得不具有成本优势的第三梯队企业和生产经营出现严重问题的**梯队企业处于停产、半停产状态，“去产能化”效果明显。同时，本轮行业调整也削弱了公司海外竞争对手的竞争能力。据不完全统计，2012年宣布退出的包括全球第二大多晶硅巨头REC，宣布**关闭其位于挪威2家600WM规模的硅片工厂，西班牙单晶硅片厂商SilicoSolar关闭了位于Puertollano300WM规模的工厂，日本**大炼油企业JXHoldings宣布从硅片制造领域完全退出，日本SUMCO也宣布退出硅片业务等，海外客户转而从包括蛮股份等公司的专业化硅片厂商购买产品。受益于此，蛮股份的海外业务量实现增长，市场占有率得到提升。

蛮股份2013年业绩有望回稳

有专家认为，2013年光伏行业有望复苏，总体形势要好于2012年，一方面国内市场大幅度增长的确定性很强，完成10GW装机规划的可能性很大，另一方面，光伏产能处于收缩的进程当中，供求关系有逐渐好转的可能性。随着光伏行业的复苏，在调整中已经整装待发的蛮股份也占据了一定的先机。从蛮股份目前的经营状况来看，2013年的业绩也有望回稳。

年报的数据可以看出，蛮股份对于成本的控制具有独到的能力。公司的成本控制能力主要体现在技术创新、工艺改进、电力资源和原料采购等方面。我们从蛮股份了解到，2013年单晶硅片生产的非硅成本预计比2012年下降15%左右。

此外，国际市场将成为公司一个重要领地，这主要得益于蛮股份根据外部环境变化而调整其客户战略。国际客户信用状况相对良好，在国内光伏企业普遍面临资金紧张的情况下，保证了公司在行业阶段性低迷形势下的财务生存和发展能力。