基建投资增速回升。1-2月基建行业增速回升至23.2%，较去年11、12月当月12.5%、12%的水平明显回升。其中，电热燃气及水的生产供应、交运仓储、水利环境行业的投资增速均有回升。采矿业固定资产投资增速维持低位。

房地产投资上升明显，国五条细则落实情况将影响二季度后的房地产投资增速。1-2月房地产投资同比达到22.8%，相比去年累计16.2%以及12月当月11.4%的水平有明显回升。

房屋销售的强劲增长带动了新开工和施工面积增速的回升，同时资金面的宽松使房地产企业贷款和个人按揭贷款迅速回暖，销售的良好也使自筹资金快速上升，带动了1-2月房地产投资的快速上升。未来房地产投资的不确定性在于房地产调控能否落实。预计国五条细则三月底将陆续出台，调控到位将对二季度后的房地产投资增速产生影响。

1~2月销量大幅低于预期。1~2月累计销售挖掘机11058台，同比下滑46.9%，其中国内销售9721台，同比下滑51.5%，出口1337台，同比增长64%;装载机销售16874台，同比下滑32.2%，国内销售13711台，同比下滑35.1%，出口3163台，同比下滑16.3%;推土机销售1168台，同比下滑38.6%，国内销售811台，同比下滑45%，累计出口357台，同比下滑32%;压路机销售1399台，同比下滑17.56%，国内销售958台，同比下滑25%，出口441台，同比增长5%。

农田水利、市政工程投资恢复，3月份小挖销售火爆，超出预期。3月份局部地区小挖出现供不应求的状况，由于经销商对后市把握不足，对于小挖供不应求的情况主要采取调货的方式，暂时还不敢主动备货;中挖销售略有好转，力度弱于小挖;大挖销售未见好转。

根据草根调研，厂商和经销商反映下游需求主要来自于农田水利投资的恢复，房地产投资有所改善但幅度有限。我们预计部分主要厂商3月份销量同比可能持平或略有增长，超出我们的预期，外资品牌表现相对较弱。预计一季度整个挖掘机行业销量同比下滑20%左右;由于上半年房地产开工增加，基建持续回升，预计4月份挖掘机销售有望保持3月下旬的回升势头。