回顾2012年，这一年是给予了我们太多的惆怅，也让我们从各种的因缘际会里体会到了期盼，2012，注定是不平凡的一年。全球经济增速放缓，欧洲陷入了衰退，美国温和复苏，以中国为首的新兴体国家前三季度经济增速明显下滑，总需求萎缩背景下期货行情走势较为纠结。从大宗商品来看：上半年欧洲债务危机向纵深发展，4月工业品开始大幅下跌，之后随着欧盟与欧洲央行强力救助，欧元崩溃的风险有所释放。6月以原油、铜为首的大宗商品普遍企稳。

焦炭、螺纹连续暴跌，由于存在对主要发达国家新一轮量化宽松政策的预期，基本金属在8月下旬至9月中旬出现了一波反弹。9月欧洲央行公布了新债务购买计划(OMT)，美联储推出了新一轮的量化宽松QE3，预期兑现后大宗商品价格开始回落，10月份生效的欧洲金融稳定机制、11月份政府选举总体来说对大宗商品影响有限。

一、2012年螺纹钢期货市场弱势运行

2012年，螺纹钢期货和现货价格在前4个月里隐隐有缓慢走高的迹象，但幅度甚微，两者纠缠在一起，始终没有形成实质性的上行突破，4月以后，上方形成一个头部后开始逐月的下滑，其中6-8月为滑落速度**快，也是价格反应**直接的月份。在8-9月确立底部，一路价格重心开始逐步抬高，两者的价格再度逐步接近，价格进入新的区间运行。

二、沪钢价格经历了从高台跳水到逐步企稳回升的过程

2012年1-4月间，新年后效应加上欧洲问题的初露端倪，并没有让市场过度的反应，依旧在一波小周期的下跌后顽强的回拉，并上破前高，做出一派欣欣向荣剑指5000的假象，随着欧债危机的放大，希腊濒临破产，欧盟无力马上救助等一系列问题的衍生导致了化工品率先出现暴跌，随后金属等各个品种跟风下跌，这一跌就是半年的时间。

当然这期间，市场对于价格的快速下跌也有过一定抵抗，包括对于欧洲央行的债务购买计划，对于希腊问题上的决定极其美联储推出QE3预期的美好期盼，但一旦利好兑现后，商品价格再度承压大幅滑落并且出现了更简单直接快速的走势，直至9月底期螺创出新低，并大有突破3000架势的时候，10月份欧洲金融机制的生效让市场对于后续的悲观逐步演变为明朗化，希腊问题淡出人们的视野，期螺价格在经历了长时间的简单下跌行情中终于迎来了积蓄已久的局部V型反转的走势，在忽然拉升近500点左右后，再次开始下探，2012年里58个国家政府都需更换领导人，期间在11月里中美俩大国的政府变动更是重中之重，但市场对于此的反应相对平淡，期螺再次下探后走出回抽的低点后再度忽然发力上行，此时，空头市的运行已经完全被破坏，市场进入新一轮周期，但物极必反，否极泰来，空头肆虐了近1年的光景，多头也快迎来了自己的春天。

从周线图上可以看出，双底迹象确凿，虽然双底形成的非常快急，没有经过整理蓄力后的节奏，但两次局部的V型让多头的力量得到了积蓄一年后更大的宣泄，整体图形上行形态良好，60周均线也告上破，在2013年的前半年里，期螺还是以主多为主。

三、全球经济拨云见日

1、中国经济已经见底

2012年第三季度中国经济已经触底。发电量同比增速5月已经触底，工业增加值、PMI在8月份已经触底回升，无论是**指标，还是同步指标，都预示中国经济**悲观的时候已经过去。整体看，2013年不会有大规模的刺激措施出台，全年GDP同比增速保持在8%左右，上半年延续反弹，下半年缓慢回落。预计**季度8%，第二季度8.1%、第三季度7.9%，第四季度7.7%。

2、美国经济持续复苏，财政悬崖问题险中求胜

美国经济增速自2011年四季度高点回落，一季度增速环比年化终值2%，二季度环比年化终值仅增长1.3%，大幅差于预期;三季度增速初值已于10月26日公布，季调环比增长2%，好于预估的1.8%的增速，终值将于12月20日公布，好于二季度将是大概率事件;11月季调新增非农就业14.6万，远高于预期的9.3万，失业率降至7.7%，创2008年底以来新低。我们认为，美国经济正在持续好转，预计2013年美国经济全年走势前低后高，财政紧缩会落拖累上半年经济增长，下半年随着房地产市场的进一步复苏，企业投资加速，GDP季度环比将超过2%。

3、欧债问题已成过去

从历史经验来看，欧债问题从2009年12月开始持续三年有余，每次担忧都会引发金融市场的大幅下跌。**新希腊问题的进展之所以对市场影响微弱，既是由于其短期特征，也是由于这对长期问题的解决几无贡献。随着欧洲金融稳定机制生效，欧元区问题长期拉锯基本已彻底释放了投资者的防范心理。市场基本达成一致观点——欧元区短时间不会出现颠覆性变革或突破性进展。

4、基建、城乡一体化等政策将刺激中国经济中速发展

2009年第四季度以来中国经济开始放缓，GDP同比增速从12.2%回落至2012年三季度的7.4%，整个市场弥漫着极浓的悲观情绪，A股走势或许是**好的证明。持悲观态度者认为中国经济处于转型期，大规模财政刺激政策很难再现，三次改革红利基本释放，而中长期增长的动力主要来自劳动、资本过分依赖房地产、基建投资拉动经济高速增长的模式无法持续。持乐观态度者认为中国在未来20年仍可能保持8%的高速增长，中央可以根据国际及国内的经济需要，实行微调政策，在必要时，更可启动新一轮积极财政政策，以维持中国经济快速增长。未来几年政府可能将更加关注经济增长质量而不是数量，新一轮的改革红利，释放以及城镇化进程推进将使经济维持7%-8%的中速增长。

从本质来看，投资仍然是经济复苏的主要动力，中共中央政治局工作会议指出“要着力扩大国内需求，加快培育一批拉动力强的消费增长点，促进投资稳定增长和结构优化”。可以预计，2013年政府主导的基础设施建设投资加快，销售面积回暖带动房地产投资增速企稳，保持在15%以上的增速，这将带动固定资产投资增速保持在20%以上。制造业投资维持低迷，伴随着年初去库存的结束，2013年上半年投资在对GDP同比增速的贡献将超过消费，下半年固定资产投资增速高位回落，全年消费保持回升态势。

综合来看，2013年是全球经济复苏的一年，也是期货行情温和反弹的一年。在经历了整体2012的阴霾后，市场在伤疤中逐步缓慢的修复，钢材市场也在各种挤压跟质疑中信步前行，2012年四季度，受政府大力扶持基建项目影响，钢铁下游需求逐渐转好，11月份出现反复，总体来看，四季度钢铁行业下游正在缓慢复苏，需求逐渐好转。国家不断出台的刺激政策正在发挥作用，对钢铁行业产生拉动效果。

此外，原材料库存连续两个月处于扩张区间，说明钢铁生产企业对于后期走势相对乐观，正积极采取备货措施。随着冬储备货的进行，后期不论是钢材库存还是进口铁矿石库存都有增加趋势，但是由于目前库存基数偏低，冬储造成库存的增加短期内并不会对价格产生压力，反而会对价格形成拉升作用。由于对春季消费行情的预期增强，钢贸商及生产企业的心态正逐渐好转，下游需求改善及冬季备货将推动节后钢价继续上行。