上周全国水泥市场平均价格继续走低，环比下跌0.5%。主要体现在上海、福建和浙江部分区域，不同地区价格下调10-30元/吨;广东珠三角熟料价格继续大幅下跌，幅度30元/吨。

12月第二周华东、广东水泥价格继续回落，11月份的雨水天气结束后，12月份需求依然疲弱，预计春节前来自行业基本面的“量”及“价”难有明显好转;一般正常年份东、中部地区建筑工程春节前会赶工，11-12月份价格可能会小幅提涨20-30元/吨。但今年判断，前期批复的基建项目年内还难以落地(可能要等到明年二季度才能贡献水泥需求)，因此即便春节前天气好转亦难以出现需求大幅放量;维持价格依然主要靠收缩供给，而12月15日起，江苏、江西等省将加大停窑力度，若协同停窑得以有效执行，则价格有望维持。

按照明年较乐观的预期，目前水泥股估值并不低，但基于对明年推进城镇化带来的基建需求的乐观预期下，水泥需求可能会超预期;因此从策略角度，依然是较好的配置选择。冀东水泥所在的京津冀地区目前处于盈利底部，有望出现大规模整合，集中度提升后提价或带来业绩改善;东、中部地区由于明年新增产能较少，业绩确定性较强，可重点关注海螺水泥、华新水泥。

上周国内浮法玻璃原片市场整体清淡依然，涨跌互现，风向标沙河主流产品4-5mm略有1元/重箱下滑，前期拉涨较多的西南地区回落3-4元/重箱，华中武汉市场略有1-2元重箱上行。上周无点火、冷修或改产浮法生产线。

受天气影响，北方玻璃市场需求萎缩较为明显，短期来看需求难有表现，而产能压力凸显：5月份至今全国实际运行玻璃产能呈小幅净增加趋势(累计增幅约9%)，短期内(未来3个月)可能对价格形成压力，仍有进一步下滑的可能，判断年底至明年一季度，在价格的压力下可能会出现新一轮停窑。玻璃行业景气已经基本筑底，但短期尚难以看到反转趋势。长期来看，基于平板玻璃行业底部已经确立，未来有望缓慢回升的判断，建议左侧投资者可关注南玻A。

玻纤行业景气依然在低谷徘徊，但继续向下空间已较小，判断在全球制造业温和回升的背景下，玻纤行业景气有望缓慢复苏、价格缓慢回升。建议左侧投资者可关注目前处于盈利谷底的玻纤行业股。另外，看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位，并在行业底部整合，蓄势待发的长海股份。

建议在成长性较好的细分子行业中寻找投资机会，维持看好受益于行业结构性变革且自身盈利模式转型带来业绩高成长的防水材料行业**东方雨虹。维持看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位，并在行业底部整合，蓄势待发的长海股份。