162万手、175万手、198万手!自12月3日上市以来，全球**玻璃期货的日成交量不断刷新纪录，上周四已逼近200万手，成为紧随螺纹钢期货的国内期货市场第二大活跃品种。不过，尽管现阶段空头获利离场推动期价反弹，但从长期看，玻璃行业的下跌周期尚未结束，后期仍需进一步观察政策引导和周边市场走势。

上市半月即显“明星范”

华泰长城期货某研究员对记者表示，此次玻璃期货合约具有进入门槛低、交割灵活的特点。玻璃期货的保证金为6%，每手玻璃为20吨，按照1420元/吨的挂牌基准价计算，每手合约价为28400元。一般而言，期货公司会加收一定的保证金，按照总额的10%计算，做一手玻璃期货只需花费2840元左右。且在上市之初，郑商所就为玻璃期货的开平仓手续费提供了优惠政策，这无疑使玻璃期货迅速成为了资金追捧的对象。

广州期货总经理郭智勇在微博上写道：“玻璃期货日成交量逼近200万手，成为短线客追逐的战场，这个品种太成功了。”前述研究员也认为：“玻璃期货是**近的‘明星’品种，表现非常活跃，但目前的投机氛围较重。作为一种风险管理工具，玻璃期货可以为相关企业提供有力的金融支持，如仓单质押、企业套保(套期保值，通过期货买卖对冲现货交易，规避风险，以达到保值的目的)等。”

据了解，玻璃期货的成交量稳步攀升，上周成交量维持在792万手的水平，较上市首周上涨近50%。前述研究员指出：“持仓量大增预示着投资者对后市并不持乐观态度。对于玻璃期货，短期看空，长期看多。”

季节性变化难保价格彻底反转

广东省玻璃行业协会秘书长助理陈林表示，玻璃行业的季节性很强。从第四季度开始，市场需求趋弱，厂商库存呈增加趋势，玻璃价格疲弱运行属于正常现象。玻璃期货上市时间较短，包括厂商、用户在内的各方都还处于观望之中，目前的期货价格尚无法全面反映市场真实状况。陈林指出：“从目前的趋势看，越来越多的机构和个人开始参与玻璃期货交易，这从屡创新高的成交量上便可以看出。预计在未来3个月到半年的时间内，玻璃期货对行业的影响将充分显现，并深刻改变这个行业。”

华泰长城期货方面则指出，从既往发展情况看，玻璃行业的周期基本为3年～4年。2000年以来，玻璃行业的波峰分别出现在2000年、2003年、2007年和2010年。今年以来，玻璃行业基本处于一个从波谷恢复的阶段，预计2013年该行业的整体利润将出现好转。

“不过，一年中的玻璃价格也会呈现出季节性变化。一般来说，从上年12月到次年1月，由于下游开工率低，而玻璃企业仍继续生产，生产商急于出货，玻璃价格较低;3月～4月，随着春季房地产行业开工率的提升，玻璃价格也开始回升;5月～7月，玻璃价格相对平稳;9月～10月，玻璃产品价格在‘金九银十’的拉动下再次上涨。如今，临近年末，玻璃价格再次走低属于正常现象。”前述研究员指出，“另外，导致玻璃价格周期性波动的因素还包括玻璃下游需求的周期性、玻璃生产的刚性、行业准入门槛不高和行业集中度较低等。”

公开资料显示，今年4月以来，中国平板玻璃产量增速出现了连续6个月负增长，玻璃市场消费相对低迷、供大于求。尽管9月和10月由于平板玻璃价格的弱势反弹，行业产量降速有所收敛，但11月初以后，玻璃价格再度走弱。据悉，中国玻璃价格指数曾于4月10日达到今年的低点986.03，10月31日达到今年的高点1108.67。对此，前述研究员表示，考虑到一般商品期货的波动幅度大于现货，未来玻璃期货的下调空间可能大于玻璃现货。

房地产“领军”下游行业逆向施压

国内玻璃产能过剩使得玻璃价格易跌难涨，而上涨的支撑则取决于下游的需求状况。

据介绍，玻璃行业的下游需求主要来自房地产、汽车、新能源和电子这四个行业，目前的比例分别为70%、15%、10%和5%。前述研究员指出：“建筑玻璃企业的主要经营模式是通过招投标取得订单，根据订单生产加工建筑玻璃，具有小批量、多品种、多规格、差异化等特点。玻璃需求与房地产行业的开工情况直接相关，一般是在房屋新开工后8个月～12个月才开始安装玻璃，因此对玻璃的需求集中在建筑工程的后期。另外，相较于其他季度，每年**季度的房地产开工量通常要小一些。受房地产行业的季节性影响，如前所述，玻璃行业会呈现出一定的周期性特点。”

作为玻璃产品的**大需求方，房地产商对于玻璃期货上市的消息却表现得较为迟钝。据介绍，由于玻璃期货是一个新品种，许多房地产商不敢贸然尝试，而是选择了螺纹钢这种较为成熟的期货建材产品交易。陈林认为，房地产商既可以选择自己进行玻璃期货操作，也可以与总包方合作执行。玻璃产品的价格占房地产建材总成本的比例一直呈上升趋势，目前已达10%左右，这有利于锁定相关成本。

记者了解到，建筑玻璃作为浮法玻璃下游需求量**大的环节，其中长期价格也受制于房地产行业的政策调控。目前，已经有14个城市开始上调首套房贷款利率，包括广州、深圳、上海、武汉、长春、无锡等城市，可在一定程度上对玻璃价格施压。

从 2010年初至今，我国房地产行业的购置土地面积同比增长率和商品房销售面积的同比增长率总体大幅下降，2012年整体运行于负值区间。前述研究员表示，购置土地面积同比增长率的波动往往**于平板玻璃行业一两年，尽管现阶段空头获利离场推动期价反弹，但从长期看，玻璃行业的下跌周期尚未结束，也没有出现明显拐点，“内伤”难愈，后期仍需进一步观察政策引导和周边市场走势。记者  陈梦妤