行业运行情况

空调:产量同比转负为正,库存压力缓解;销量增速为正,出口好于内销。10月,空调总产量615.85万台,同比增加0.24%,空调库存 689.22万台,较去年同期下降了32.81%,单月降幅达10个月**大。10月空调总体销量为同比增长1.96%,延续了自上个月结束6个月同比负增的正增长趋势。洗衣机:产量略有增长,库存压力显现;销量重回负增长。10月,洗衣机行业总产量508.1万台,同比上涨1.42%,库存保持了之前三个月的环比增势,达到259.1万台。10月洗衣机总体销量为504.23万台,同比下降1.41%,出口量和内销量分别同比下降1.17%和1.54%。

冰箱:产量增速加快,库存水平稳定;内销大幅增长拉动销量同比增加近四成。10月,冰箱行业总产量同比大幅增加29.51%,库存278.11 万台,比去年同期减少8.3%,是进入2012年以来首次出现的库存同比下滑。出口量和内销量分别同比增长7.94%和52.94%。

彩电:产量增速延续下滑趋势;出口表现不佳拖累销量增速继续为负。10月,彩电行业总产量1125万台,同比下滑12.85%,总体销量为 1140万台,同比减少5.26%,出口量和内销量分别同比下降8.66%和0.54%。液晶面板32寸、42寸和46寸的价格自7月起出现了全面上涨。

市场表现回顾

自11月1日至12月7日,家用电器行业指数下跌了1.39%,同期沪深300跌幅为0.36%,行业跑输市场。涨幅居前的个股为TCL集团、奥马电器、海信电器、小天鹅A及青岛海尔,其中TCL集团董事长在11月对公司股票进行了四次增持。跌幅居前有禾盛新材、常发股份、顺威股份、奋达科技和海立股份,禾盛新材1.06亿限售股11月9日上市导致股价在涨跌幅排名中垫底,地热能概念股常发股份和海立股份因前期涨幅较大,股价出现了回调。

投资策略

今年国内经济增长放缓,房地产持续调控,保障房的集中交付在一定程度上可以消除楼市限购给家电行业带来的负面影响,但家电市场需求尚未得到根本性改善,维持行业“中性”投资评级。月度股票投资标的选择:秉承稳健投资的主基调,选择业绩增长确定性较强、具有渠道控制力的价值股格力电器(产品专业化程度高,公司增速高于行业,具有较强的渠道把控力)和青岛海尔(传统冰洗业务稳定增长,空调业务增速快,拥有三四级市场渠道资源,TTM市盈率不足10 倍);关注厨电行业业绩有保障的成长股老板电器(大力拓展精装等新兴渠道)。