钢厂出厂价格政策在经历了10月、11月基本平盘或小幅调整后，12月的价格政策的调整是否会与前两个月份出厂价格调幅有所差异，是继续平还是略有上扬?应该说，跌的可能性几乎为零，而大幅度上调的可能性也不存在，平盘为主调，点缀以小幅上扬的可能性极大。

12月份出厂价格决定着钢厂盈亏的多寡，已经亏损而难于扭转的或有盈利并且盈利程度改变不大的钢厂，则选择平盘的可能性大些，而处于盈亏边缘附近的钢厂，会利用2012年**后一次改变盈亏程度的机会，会选择略为上调的策略，毕竟，现在一定规模的钢厂均已改制成上市公司，需要用盈余的结果修饰年报，这是其一;其二，临近年底，目前钢厂正在为2013年的经营作计划、定渠道，明年庞大的产出量如何流动，钢厂与钢贸商之间将有一番讨价还价的博弈过程，毕竟，今年钢厂的日子不好过，而钢贸商的日子更不好过。

一、9、10月份钢材市场价格与钢材成本变化状况简析

由于大部分钢厂的前两次价格政策基本以平盘开出，并没有理会9月7日以后钢价的小幅反弹，作为钢厂价格政策调整的主要依据之一的市场价格变化其作用有所弱化。

表1：部分钢材品种9、10月份主要市场均价变化对比(单位：元/吨)

2012年10月31日与8月31日的全国主要市场平均价格相比，Φ20mmⅡ、Ⅲ级螺纹钢上涨了259与287元/吨，涨幅分别达到7.38%和7.71%;Φ6.5mm高线价格上涨了182元/吨，涨幅为5.06%;20mm与8mm普碳中板分别上涨了191元/吨和133元/吨，涨幅5.48%和3.47%;3.0mm、5.75mm热轧卷板分别上涨301元/吨和315元/吨，涨幅8.39%和9.13%;0.5mm冷轧卷板、0.5mm镀锌卷板和0.476mm彩涂卷板价格分别上涨了57元/吨、11元/吨和63元/吨，涨幅1.2%、0.22%和1.08%，均出现上涨势头，说明期间钢价的止跌反弹行情的展开，但同时，在9-10月间的平均钢价的涨幅并没有那么大，9-10月间的平均钢价更能够说明市场的交易盈亏状况。

若以9-10月钢价的平均价位与8月31日价位相比，Φ20mmⅡ、Ⅲ级螺纹钢上涨了159与172元/吨，涨幅分别为4.53%和4.63%;Φ6.5mm高线价格上涨了118元/吨，涨幅3.27%;厚度为20mm与8mm普碳中板分别上涨了105元/吨和68元/吨，涨幅3.01%和1.78%;3.0mm、5.75mm热轧卷板分别上涨164元/吨和165元/吨，涨幅4.57%和4.78%;0.5mm冷轧卷板、0.5mm镀锌卷板和0.476mm彩涂卷板价格则分别上涨6元/吨和下跌23元/吨、33元/吨。

从各品种价格变化幅度的差异性可见，热轧卷板、螺纹钢、线材与普碳中厚板的涨幅居前，而冷轧类涨幅有限，仅显示跟随反弹的态势，说明了一次材再次领驭钢价的变化，钢价在上涨，而钢厂出厂价格若不变，则会增加钢市的盈利能力，而铁矿石等原材料价格的反弹，会促使钢厂制造成本再次回升，如表2所示，钢厂维持出厂价格平稳，将使其后续盈利能力被进一步压缩，钢厂的经营业绩备受考验。

9-10月份铁矿石价格止跌反弹，并且反弹力度凶猛，而受此影响，废钢与冶金焦的价格也有所反弹，这阻碍了粗钢、螺纹钢及热轧卷板的成本下滑的趋势，在9-10月期间，Platts 62%铁矿石价格从8月31日$90.5上涨至10月31日的$121，上涨了$30.5，涨幅33.7%，而冶金焦与废钢的涨幅只有3.87%和1.43%，铁矿石价格的凶猛反弹，使粗钢、热轧卷板的制造成本分别提升了7.27%和6.70%，预示着后续钢厂制造成本提升的趋势，而同期钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)仅上扬6.0%，低于制造成本的增幅，说明钢价被动跟涨的运行态势在继续。

表2：9、10月份主要原材料及粗钢、热轧成本与钢之家SHCNSI指数对比

而9-10月间平均价格更为真实反映成本的变化，与8月31日相比，9-10月间粗钢、热轧卷板的制造成本基本持平，这其实也体现了前二次钢厂出厂价格政策的平盘结果能够成行的根本。但随着原材料价格的反弹继续及铁矿石价格的高位震荡，钢厂制造成本在提升，将压缩钢厂盈利空间，这将诱发钢厂出厂价格上调的可能。

二、部分上市钢厂企三季度财报部分数据分析

以25家钢铁制造为主业的上市公司为样本(不包括特钢、铸管钢企)，对其三季度财报中，今年与去年前三季度每股收益、今年前三季度与去年全年的主营业务收入、净利润进行简要分析，具有如下几个特征：

特征一，盈利能力大幅度下降，2012年前三季度，在这25家上市钢企中，有14家亏损，累计亏损金额达到183.06亿元，11家盈利，盈利额合计仅140.60亿元，亏损额度远大于盈利，盈亏相抵，净亏损42.47亿元;而去年仅鞍钢股份一家亏损，亏损额度为21.46亿元，今年前三季度，鞍钢股份亏损额度已扩大到31.7亿元;其它24家去年全年合计盈利174.83亿元。

特征二，每股收益转盈为亏现象大面积出现，去年三季度只有华菱钢铁一家出现0.0581元/股负收益，而今年前三季度扩大到14家上市钢企，负收益达到简单平均后的0.4528元/股;收益超越去年同期水平的只有宝钢股份与攀钢钒钛2家公司。

特征三，主营业务收入降幅明显，25家上市钢企的主营业务收入累计9284.94亿元，仅及去年全年总量12593.85亿元的68.3%，时间过四分之三，主营业务收入未到75%，造成原因应与钢价的下跌有一定的关系，若按简单月平均对比，主营业务收入的降幅8.93%，低于同期钢价的跌幅。

钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)反映了同期钢价的跌幅，2011年度 SHCNSI年平均指数为119.922点，2012年前9月平均指数为101.502点，降幅13.92%。经测算，2011年去年全国粗钢平均成本在4103.19元/吨，而2012年前9月的平均成本下降到3433.56元/吨，降幅16.32%，远大于钢材市场价格的下跌幅度，由此，一方面，钢厂主营业务收入降幅并未超越钢价总体的跌幅，另一方面制造成本也在下降，得以证明钢企盈利能力的下降并非因钢价下跌所致，而是购销时机、经营策略存在可优化之处而没有被优化的结果。

上市钢企要改变前三季度财报数据的不尽人意之处，四季度乃需格外努力，在今年**后一月的钢厂出厂价格调整之时，欲要钢厂再下调价格，可能性几乎不存在。而要较大幅度的上调价格，又不会被市场所认同，况且目前又处于钢厂需要为2013年做计划的时刻，钢贸商的抱怨声是钢厂有所顾忌的，平盘或小幅上调12月出厂价格将是众所预期的。

三、主要钢厂12月份出厂价格变化幅度预测

考虑到12月已进入用钢需求淡季，钢厂为保障其产成品流向的畅通，结合表1所示的9-10月份市场价格变化幅度与部分钢厂在前期的个别微调，尚未出台的12月主要钢厂普碳板材类产品的出厂价格政策调整幅度预计将以平盘为主基调，辅以小幅上调。

表3：钢厂12月份出厂不含税挂牌价调幅预判(单位：元/吨，)

备注:持平或偏中的可能性较大。

本报告仅是对钢厂出厂价格进行预判，以钢市价格走势及钢企季度财报部分数据作为依据，并非钢厂所为，不构成经营依据。