10月以来，国内多家钢厂相继上调钢材出厂价格，钢铁企业复产热情较高，下游用钢需求企稳。加之近日有消息称国家九部委正酝酿政策推动钢铁汽车等八大行业兼并重组，不少投资者对钢市“暖冬”行情充满期待。

但即将进入11月，北方地区建筑施工将大为减少，钢材需求也将随之走弱。据期货日报记者了解，贸易商对后市普遍比较谨慎，在备货上仍采取快进快出的策略。“对后市不太看好，虽然国家可能还会出台一些经济刺激政策，但心里还是没底。”北京地区某钢贸商表示。

按照传统的钢市运行态势，考虑到开春后的需求，在冬天来临前，北方地区的钢贸商会集中备货“冬储”。“现在谁还敢囤货呀!”无锡宝侨钢铁贸易有限公司的张猛告诉记者，虽然可能会有一定的补库，但是不会像往年那样大量囤货，毕竟需求不好，而且现在钢价继续上行的阻力比较大。权衡仓储成本、资金占用这些因素，似乎也不太划算，因此暂时不会考虑“冬储”。

对此，有业内人士认为，由于钢贸圈融资越来越困难，而且产能严重过剩，以往靠囤积资源赚钱的模式已经难以维持。今后钢厂可能会更多与终端直接接触，贸易商这个中间蓄水池的功能将弱化，低库存对于市场价格持续上涨的推动作用将不会太大。

产量方面，据中钢协统计，10月中旬钢协会员单位粗钢日均产量为160.61万吨，预估全国产量为199.92万吨，较10月上旬分别增长1.4%和4.3%。从中钢协数据来看，10月中旬粗钢日产量已经接近200万吨。而从我的钢铁高炉检修数据来看，由于目前螺纹钢估算毛利较高，钢企检修高炉数目下降至41座，为2012年7月以来新低。对比前期钢厂检修数据，预计10月下旬粗钢日产数据将超过2012年5月的204.53万吨，再创新高。

库存方面，钢材社会库存继续下行。截至10月26日，全国钢材社会库存为1243万吨，较10月19日下降27.39万吨，环比下降2.15%，螺纹钢社会库存为489.97万吨，较10月19日下降15.35万吨，环比下降3.04%。但国内钢厂库存有所回升，10月中旬末钢协会员企业的钢材库存为1103.54万吨，较10月上旬增长2.46%。由于目前钢贸行业从银行很难获得贷款，而且根据我们的调研，钢贸商普遍对后市看法谨慎，订货意愿较为低迷，因此社会库存蓄水池功能大为削弱，社会库存也难大幅回升。后期贸易商冬储行情的逐渐淡化以及钢厂库存的被动上升将不可避免。

需求方面，10月26日螺纹钢周终端采购量为2.85万吨，较10月19日下降2641吨。整个10月份，终端采购量虽然**值连续回落，但从相对量来看仍然处于较高水平。随着进入11月份气温不断下降，各地工地将陆续停工，终端采购量仍将继续回落，11月终端采购量很难再超过9月份和10月份，需求偏弱将难以避免。

现货方面，螺纹钢现货价格相对稳定，而原材料价格上行使得螺纹钢估算毛利自前期高位开始回落。截至10月30日，按照金信成本利润模型估算，目前螺纹钢估算毛利为228元/吨，较10月23日下降78元/吨。从估算毛利与螺纹钢期货历史走势来看，估算毛利连续下行往往意味着后期期螺走势堪忧。

需求偏弱的情况下，钢厂不断增加产量和不断增加厂内库存所带来的供给压力是目前市场不能承受之重，估算毛利的大幅下行也预示着后期期螺走势堪忧。总体来看，整个钢市供给增加而需求偏弱，期螺反弹可能就此止步，后期将转为振荡下行。