国内钢材价格在“金九银十”阶段出现“报复性行情反弹”持续近一个月的时间，到十月下旬，钢价继续上涨的动力明显趋弱，部分钢种已经弱势盘整一个多星期，始终再难寻求新的上涨动力;随着全国范围进入冬季的气候性需求淡季，我们认为国内钢市的年内去库存化基本停止，后期将进入一段较长时间的库存上升，钢价回落的阶段。

尽管当前钢材库存继续呈现下滑趋势，但钢厂内部库存依然处于1000万吨以上高位，整体供求过剩压力并未有明显趋缓的迹象。据**新数据显示，截止到2012年10月26日，全国主要市场五大钢种(螺纹钢、线材、中厚板、冷轧板卷、热轧板卷)的钢材社会库存量为1243.2万吨，较前一周减少27.4万吨，创下2010年以来的**低水平;较去年同期减少191万吨。资料显示，10月中旬末钢协会员企业的钢材库存为1103.54万吨。

十分明显的是，今年以来，国内钢材市场的“蓄水池”功能正在丧失，一方面是经济面弱势难改，钢贸商对后市行情抱有谨慎观望态度，不愿意过多的履行钢厂计划量，另外当前市场上钢材价格倒挂现象较为严重，钢贸商只能采取低库存操作手段规避风险。

由此可见，虽然在短期内钢市供需的弱平衡尚在维持，钢材库存降至2010年以来**低位置;但随着时间的推移，钢厂复产效果逐渐显现，届时钢市的供应压力将会持续上升。而在行业内部资金面趋紧的情况下，2012年冬季钢贸商冬储的积极性可能依然不高，现货市场低库存操作将成为常态，钢厂内部库存压力将有增无减，在后期可能迫使钢厂不得不再次进入“清库存”连续降价操作。

随着气候转凉，北方大部分工地已经相继停止户外施工，这一现象随着时间的推移会更加的普遍;季节性因素可能会冲抵因前期批复的公路、铁路、桥梁以及轨道交通建设投资项目陆续上马带来的下游需求好转效应。另外加上机械制造等下游制造行业并无明显的回暖迹象，今冬的相应板材需求也是十分有限;由此来看，需求面并无明显的好转。

而另外一个方面，钢价反弹带来的钢厂吨钢获利超过300元，使得大部分的钢厂生产规模大量恢复，目前钢厂检修率大幅降低，十月份钢铁产量恢复较大，10月中旬全国粗钢日均产量为199.92万吨，较10月上旬增长4.3%;未来粗钢产量持续增加不可避免。同时，国内铁矿石市场库存开始回升，钢厂前一轮较为集中的铁矿石采购行情基本结束;矿价受压近期涨幅明显放缓，预计将在120美元左右震荡运行，后期回落的空间较大;也就是说未来钢价难以获得来自成本方面的支撑。

总体而言，接下来的一段时间内钢材价格涨跌均有限，鉴于市场对十八大后政策的观望，基本维持震荡调整为主，钢贸商也好、终端也罢，持稳观望的心理较重，限制钢价的涨跌幅度，但因为上游钢厂产能的高位，后期将进一步蚕食钢价的回升空间;如果冬储行情真如预期帮难以出现，则可能因此打开新的下跌通道，而钢材库存也将在多方博弈之下结束连降，重启回升走势。