两次收购，系出同门;巧借他山之石，打造“大装饰”平台。

今年以来，建筑装饰行业上市公司的两起收购均出自广田股份之手。日前，广田股份发布公告，将以8310万元的价格受让方特装饰51%股权，这是前者继4月以4896万元收购华南装饰60%股权后的第二次收购行动，也是其首次跨领域收购幕墙公司。

取彼所长补己之短

完善产业体系布局

“作为综合型建筑装饰工程承建商，广田主要为高档酒店、大型房地产项目、政府机构、大型国企、跨国公司等提供综合建筑装饰解决方案及工程承建服务。但客观地说，相比于室内装饰业务，公司的幕墙业务水平有待进一步提升。”广田股份副总经理、董事会秘书王宏坤在接受记者采访时直言。

据他介绍，方特装饰是业内较优秀的幕墙生产、施工企业，专业资质和技术水平较高，具备建筑幕墙工程专业承包壹级、金属门窗工程专业承包壹级、建筑幕墙工程设计专项甲级、装饰装修施工设计一体化贰级、钢结构工程专业承包叁级等专业资质，拥有20余项技术专利。方特装饰还拥有稳定、专业的管理团队，已先后承接了大量幕墙和门窗的生产、设计、安装施工工程，经验丰富。另外，方特装饰位于广东惠州石湾的生产基地——方特城——正在筹建中，占地面积约100余亩。该项目投产后，方特装饰的幕墙和门窗产品生产能力将有效增强，产品系列将不断完善，市场竞争力将进一步增强。

“因此，公司希望发挥资本市场优势，通过此次合作来增强公司的幕墙业务实力，发挥幕墙与内装的协同效应，增强公司的综合竞争力。”王董秘指出。

中研普华研究员邹志丹也对此表示，幕墙行业是建筑领域中**有技术含量的行业之一，业内企业需要长期的技术和经验积累以及过硬的产品质量才能得到市场和客户的广泛认可。广田收购方特的主要目标在于完善其装饰工程的整个产业体系布局，提升装饰工程业务的整体水平，给公司的业务面和业务量带来效益。

他山之石可以攻玉

业绩承诺互利互惠

作为企业中**重要的因素，人力资源在公司发生收购后的作用至关重要，因此，做好人力资源整合工作便成为公司日后运营和发展的前提。王董秘告诉记者，公司高度重视被收购企业的管理团队。从目前了解的情况看，方特装饰管理团队有较高的专业水平和较强的凝聚力、管控力。与方特装饰合作后，公司将派驻法定代表人、财务负责人、行政负责人，行使战略、财务、行政(负责公章及合同)等管理权，做好关键风险点的管控和支持工作，不会过多干预其正常的生产经营和日常管理工作，尊重专业管理团队的管理权，在尊重契约、彼此信任的良好氛围中追求合作共赢。

根据广田方面的公告，方特装饰在收到款项后将以 2800万元从二级市场购买广田股份股票，并承诺在目标公司业绩承诺期内不减持上述股票。王董秘对此解释道：“方特装饰转让方及其股东自愿承诺使用 2800万元从二级市场购买广田股份股票且在业绩承诺期内不减持该股票，反映了其对与广田股份合作前景的信心，有利于增强合作双方的凝聚力，降低并购风险。”邹志丹则称，这是商业谈判的一种方式，可以有效剔除易造成广田股份资金链不稳定的因素，对双方来说都是有利的。

珠联璧合其利断金

两次收购皆为优势互补

记者查阅相关资料后发现，除了方特装饰将以2800万元购买广田股份股票外，双方还约定了业绩承诺对赌协议——方特装饰自股权交割日起至2015年12月 31日之间经审计所确认扣除非经常性损益后的净利润合计不低于10,500万元，其中归属于广田股份的净利润合计不低于5355万元，并承诺年度收现比不低于75%。但是，市场的不确定性因素较多，政策、资本、环境等方面的变化都可能导致企业业绩与预期值出入较大，影响协议的有效执行程度。

对此，王董秘指出，任何投资都是有风险的，业绩承诺是控制投资风险的有效途径。前述业绩承诺是双方在尊重现实，充分考虑市场环境、发展规划、企业综合竞争力等因素的基础上确定的，方特装饰管理团队有信心兑现业绩承诺，广田股份也对此充满信心。邹志丹则表示，任何商业活动都离不开市场因素的作用，广田和方特之间的业绩承诺是一种商业计划行为，通过条款约定带有数字的内容，目的性明确，双方履约执行，合理合法。

就在半年前，广田股份也使用超募资金，以4896万元的价格收购了华南建筑装饰有限公司60%股权，深化其在四川省的市场拓展。王董秘表示：“公司目前对外并购主要考虑如下因素：一看主业是否相关，二看对方有无专业、稳定的管理团队，三看对方能否在业务结构、业务区域等方面与公司形成优势互补。公司先后选择与华南装饰和方特装饰合作，均遵循了上述理念，除了看重他们的管理团队外，还看重华南装饰的区域优势和方特装饰的幕墙业务优势，二者均具备与广田股份通过优势互补进而实现合作共赢的基础。”邹志丹也表达了类似观点：“两次收购的相同点都是为了拓展整体业务能力。有所不同的是，此次收购的重点是单独业务(幕墙)，而前次收购的重点是华南装饰的目标市场(四川)。”

另外，广田方面近期并无将幕墙业务单独上市的计划。

记者 陈梦妤