在中国经济增长速度落到8%以下之后，中国政府的政策倾向就会发生改变，目前政策倾向已经明显转向保增长政策。在中国5月份开始加速批建基建项目之后，此后又继续了两次降息。我们看到一些滞后性指标仍然在继续下降，但是先行指标已经明显好转。

在货币供应方面，在3月份之后，货币供应量就已经出现持续上升的局面。特别是**指标M2，早于M1上升2个月上升。而直到7月，M1上升的态势也基本确认。

中国政府在5月份批准大量基建项目之后，地方政府不断配合出台地方投资计划，而在9月份，中国再次扩大以轨道交通为目的的投资项目。这一切已经使前期受到抑制的基建投资出现了明显的增长。在房地产领域，从3月份启动的销售热潮到目前仍在持续，一些担忧房地产销售无法持续的言论到现在已经被打破，上市房地产企业已经开始在各地加速购地。预计从9月开始，新屋开工面积增速和投资增速将会扭转下降的局面。

由于中国特有的保增长经济模式和钢铁行业自身的低集中度的特点，中国钢材需求在经济恢复的早期就会出现明显增长。特别是在基础建设投资和房地产投资快速增加期，粗钢供应小于市场需求，将使钢材价格在早期出现快速上涨。

在利润率大幅下降和去库存的过程中，钢铁行业的供应出现明显的下降。在2012年，粗钢生产几乎到达了0增长的水平，而在投资和工业增加值等仍然维持正增长的同时，这主要是由于本行业的去库存和下游相关行业的去库存所导致的。

由于信心的恢复，钢铁行业已经走出了去库存的恶性循环。在本周的价格来看，螺纹钢、铁矿石和焦炭出现了全面上涨。铁矿石和焦炭的价格上涨幅度超过螺纹钢，符合我们此前的判断。

市场信心仍然没有达到较高水平，看涨一致性较低，大量的经销商和下游企业只是谨慎看多，这种情况下，钢材价格的上涨仍然有很大的空间。在目前来看，市场的恐惧情绪仍然没有消除，这个价格远远算不上高点。

钢坯频频上涨，现货价格大幅拉涨，加之市场库存低位运行，预计近期钢材价格还有上涨空间，但是，这种上涨总让人胆战心惊，如果后期利空消息出现，或者利好不够给力的话，钢材价格还将重回下跌通道。