近期，在宏观经济不景气，产量持续高企，钢厂全面下调，需求持续不振等综合因素制约下，国内钢材价格屡创新低，市场信心的缺失，让众多市场参与者无心应战。而各项数据表现不利，钢铁业困难重重。

钢材市场价格受各种不利因素影响，短期内呈现加速赶底的走势，在这样情况下，市场心态异常悲观，虽有短期库存过高的影响，但是近期钢材市场价格大跌主要还是受市场心态影响，由于突发事件影响，市场库存跌价出货的情况称为压垮市场信心的**后一根稻草。8月份焦炭、进口矿价格下跌幅度分别达到15%和21%，远远大于钢材6%的下跌幅度，这将明显缓解钢厂的成本压力，也导致短期内成本倒逼钢厂减产的可能不复存在，在生产成本大幅下降，集中检修基本完成的情况，钢厂”开闸放水” 将变成现实。在这样不甚乐观预期下，钢价究竟将跌向何方?这是一个市场各方现在都关注的问题，下面笔者结合目前各个方面的**新信息为大家作些简要的分析。

各项数据不利加剧市场心态波动

中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会**新发布的报告显示，8月份钢铁行业PMI指数降为39.9%，较上月回落4.6个百分点，为2008年12月份以来的**低点，钢铁行业面临的困难形势比较严峻。

据相关指数报告，后期国内钢铁产量将继续趋于回落。8月份，钢铁行业生产指数比上月回落12个百分点，为2009年以来**低。同生产相关的采购活动明显收缩，采购量指数已连续3个月低于50%。原材料库存指数连续7个月处于收缩区间。由于亏损严重，8月份以来钢厂的检修密度有所增加。值得注意的是，旬产量数据环比虽略有下降，但仍然在190万吨以上的高位。还有，虽然粗钢日均产量继续小幅回落，但钢材产量却呈现增长态势。综合来看，后期钢铁企业减产幅度或仍将低于预期。

从钢市的需求来看，8月份钢铁行业新订单指数为32.2%，回落1.1个百分点。该指数7月份大幅收缩13个百分点，8月份的回落幅度明显收窄，反映出当前市场需求尚未摆脱低迷态势，但开始趋于好转。

钢铁业的成本重心正在下移。8月份钢铁行业购进价格指数继7月份大幅回落至22.5%后，继续下调0.9个百分点至21.6%，为2009年以来的**低点。近期铁矿石价格加速下跌，含铁量为62%的铁矿石价格已跌破每吨100美元的重要关口，目前回落至97美元，创下3年来的新低，今年以来累计跌幅已达到28%。

而中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的8月份中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，显示当前经济仍在下行过程中。但结合主要分项指数变化来看，当前经济在下行中逐渐筑底。

从11个分项指数来看，只有生产指数略高于50%，其余指数或位于50%或在50%以下。同上月相比，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下降，其中原材料库存指数降势较为明显，降幅超过3个百分点;新出口订单指数为46.6%，同上月持平;积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升，其中购进价格指数上升明显，升幅为5.1个百分点。

针对8月份制造业采购经理调查情况，专业人士认为：“8月份PMI指数继续下降而且降幅加大，**水平降到50%以下，从指数自身特点看，反映制造业处于收缩状态。从分项指数看，新订单指数降幅为0.3个百分点，新出口订单指数与上月持平，积压订单指数明显上升;购进价格指数明显上升;原材料库存指数大幅下降，产成品库存指数略升。这些变化表明企业持有的订单水平趋稳，对价格上涨的预期开始酝酿，压缩库存、控制开工率的活动接近尾声。从市场需求看，“稳增长”政策效果不断显现，6月份以来国内投资、消费增速趋稳，7月份出口增速大幅下降，但从8月份PMI出口订单指数变化看，未来出口增速可能会有所恢复。市场需求支持的企业订单增长将呈现走稳态势。受其影响，企业长达半年多的去库存活动预计将结束，制造业总体生产水平预计将平稳恢复，经济增速回调态势有望结束。”

短期内，各项经济数据还将持续低位运行，但是前期的“保增长”措施将不断显现作用，经济形势再次恶化的可能不大，所以切不可对国内形势过分悲观，而再过两个月在18召开后，政治形势将逐步明朗，而届时如经济形势还没有转机的话，新一轮更大力度的刺激政策相信必然会付诸实施，近期各个地方按捺不住的“经济维稳“冲动已经可见一斑。

钢贸资金链冰河时代来临

8月22日，上海市国资委下发《关于排查钢贸融资领域的紧急通知》(沪国资委法规<2012>302号)。通知表示，接到市公安局通报，部分在上海经营钢贸企业的福建宁德人员使用虚假仓单，向国有企业融资，已形成国有企业的重大风险。根据上海市委、市政府主要领导批示，将全面查清委管企业涉及情况，妥善处理问题，排除风险。

此次紧急通知的排查内容主要有两方面：1、逐笔核查企业通过贸易方式为钢贸企业提供融资的情况，对涉及福建宁德人员的要重点排查，查清所持仓单真伪，查明风险状况，指定防范措施;2、涉及国有仓储业务的委管企业，对租赁办公场所及货物堆场的小型仓储企业开展排查，注意发现可疑情况，及时开展清理整顿。上海市国资委要求，凡是排查中涉及钢贸领域融资的问题，已进入司法程序，或拟采取司法措施的，在接到通知的三日内上报情况，其他排查清理整顿情况，在8月30 日前上报。

紧急通知并非毫无预兆。根据“上海法院网”公布的开庭公告信息，在8月份集中开庭的一系列案件中，包括上海天展钢铁有限公司、上海银元实业集团有限公司、上海舜泽钢铁有限公司等在内的多家钢贸企业被告上法庭，原告则是光大银行上海金山支行、民生银行上海分行、杭州银行上海分行三家银行。这批案件的起因多是钢贸商逾期未还贷，于是银行将几家联保的钢贸商一并起诉。据统计，2011年上海钢贸企业向各类银行融资贷款总额达1510亿元，钢贸担保公司在保余额289亿元，钢贸企业年负担将近250亿元利息和费用。

中国钢铁工业协会披露，截至7月31日，今年上半年中国钢企利润同比骤降96%。经济增长放缓显然已经使钢铁业变成“重灾区”，上半年中钢协钢铁企业累计实现利润仅为23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，降幅达95.81%;企业亏损额达到142.48亿元，亏损面达到三成以上。销售利润由去年同期的3.06%，降到仅为0.13%。

由于钢贸和钢铁企业破产或经营不景气导致的银行坏账风险逐步上升，银监会在5月末内部下发的一份通报中强调，当前信贷领域风险管控有待进一步提高。通报指出，从信用风险角度来看，风险敞口**大的高危行业依次为：政府融资平台、钢铁行业、有色金属、房地产等。

钢铁行业、有色金属行业的风险敞口已置于房地产行业之前。监管层对上述两个行业贷款风险的担忧，可见一斑。对此，银行已经开始警惕钢贸企业经营的周期性风险，对企业的资产负债、产品销售要时时监控，同时对处于景气下滑周期的行业要有前瞻性的预判。

在全行业系统性的风险爆发的时刻，钢铁生产贸易企业承受着大于以往任何一个时刻的压力，由于是系统性风险，全行业全产业链都在萧条中，风险无法传导和共同承担，一方面是银行的集中清理行业贷款，各项法律和行政措施纷纷出台，另一方面是下游消费始终不旺，大量流动资金被高企的库存沉淀，可以说现在钢铁生产和贸易企业的资金链进入冰河时代，直接导致原有的大量利用资金囤货牟利的差价模式已经被现有市场完全抛弃，而新的贸易形式又没有被市场承认，由此导致的不确定性也是形成市场剧烈波动的重要原因。

钢价跌向何方

3月和9月都是钢贸商集中还账的日子，同时不少大公司的承兑汇票也有不少马上就要到期了。在这样的情况下，如果没有网开一面的话，9月钢铁行业资金面将面临重大考验。目前笔者关注的是钢厂方面可能是下一个市场风险的引爆点，如果目前的行情在持续两三个月的话，河北唐山地区的中小钢厂必然将成为下一个资金链断裂的市场群体，这对市场的影响将非常巨大，一方面由于钢厂用工人数多，一旦停产破产，将成为社会维稳的负担，地方政府乃至中央政府不可能坐视不理，另一方面，中小钢厂的集中破产停产，必然会催生产业模式的升级转型，前几年想做而做不了的产业集中度提高将在今年实现真正突破，而产业集中度提高必然会加速新的钢铁贸易模式的出现，而目前**有可能实现的转型将会向“日韩大型商社模式“转变，直接抬高行业准入门槛。

钢价已经跌了近三年，从时间上已经够了，钢价以螺纹钢为例，从5500元/吨跌到了目前的3500元/吨，深度也够了，目前**缺的就是市场信心，笔者相信十八大召开后，新的领导集体形成后，对目前经济形势的判断共识形成后，一系列新的经济刺激措施必然会集中推出，提振市场信心，市场转机必然会出现，所以对目前的钢价不可过分悲观。