英国《金融时报》中文网站8月28日发表题为《全球矿商担忧“超级周期”结束》的文章,摘编如下:

矿业面临着很多负面因素,它们正挤压收益、减少现金流并迫使企业管理团队做出更艰难的选择。人们担心,在需求不断飙升、投资不足导致供应受限,推高铜、煤炭和铁矿石等大宗商品价格以后,所谓的“超级周期”是否正告一段落。

“牛市不可能永远持续下去”

“牛市不可能永远持续下去,”埃森哲矿业董事总经理蕾切尔·巴特尔斯表示,“但对于大宗商品的基础需求不会消失。中国和印度还没有完成城市化,非洲甚至尚未启动这一过程。”

然而,矿企面临的挑战甚至比一年前更严重。包括超达集团(Xstrata)、英美资源和欧亚自然资源公司(ENRC)在内的矿商今年削减了增长型项目的支出,很多公司还承诺对未来计划进行评估。

“6个月前,(矿商)像猛冲出大门的公牛一样,想比一比谁能够花出更多的钱,”德意志银行股票分析师罗伯·克利福德说,“如今,他们谨慎多了。”

一些矿商上半年的现金流无法满足资本支出和股息支付。预计该行业的负债水平将继续上升。

克利福德表示,矿商正步入低迷阶段,但此时的资产负债表依然强健,预计今年下半年债务将不断增加。他表示:“但速度稍快于预期。”

瑞银(UBS)分析师迈尔斯·奥尔索普指出:“在当前不确定的宏观环境下,我们预计会看到,投资者将青睐更具防御性的多元化企业,而非单纯的单一大宗商品集团。”

尽管前路艰难,但**大的几家矿业集团今年上半年仍提高了分红,而哈萨克铜业集团等多元化经营较差的企业则减少了分红。

控制自身成本

近期铁矿石价格崩盘引发了市场对力拓以及巴西淡水河谷的担忧情绪,两家公司都高度依赖铁矿石业务。在过去的三个月中,铁矿石价格下降了约四分之一。

但分析师指出,力拓在澳大利亚西部皮尔巴拉地区的低成本运营,将在铁矿石价格进一步下跌的情况下为其提供保护。

近期与矿产企业相关的一条好消息是,其生产成本迅猛上升的势头似乎正在减弱。成本上涨使矿企利润受到侵蚀并推高了大型项目的开发成本。随着石油、橡胶以及化学品等投入品价格上涨趋势放缓,英美资源预计下半年生产成本将上升约2%,低于今年上半年的4%及2011年的8%。

奥尔索普指出:“由于原材料价格上涨放缓,同时矿业公司的自助措施开始发挥作用,我们确实感到成本上涨趋势现已有所放缓。”他所说的自助措施是指裁减人员以及关停生产成本较高的矿场。

劳动力成本也是一个问题,有经验的工程师以及操作员持续短缺。而在南非、澳大利亚以及哈萨克斯坦等国的劳动力市场,工人们还要求提高工资水平。巴特尔斯指出,鉴于未来矿产价格或将承压,管理层的成本控制能力将变得越来越重要。她表示: “矿业集团也许无法掌控自身收入,但他们能够控制自身成本。”