天下大乱，群雄并起

作为陶瓷行业一个分支，卫浴企业近年来异常抢眼。海外上市、强强联合、各路明星代言，无不表明卫浴行业品牌化进程之启动。尽管有不少实力丰厚的卫浴企业镇着场面，但由于卫浴行业市场日新月异，企业竞争日趋白热化，江湖始终无人称老大。而专家早已指出，未来十年中国卫浴产业必将出现由一批强势企业占据行业较大市场份额，指引行业动向的领袖企业。中国卫浴**交椅放在那里，自然引起群雄纷争。不少企业瞄准了上市这一神兵利器。

2010年3月30日，中宇建材集团有限公司在德国法兰克福交易所主板正式挂牌上市，成为国内**在欧洲成功上市的中国卫浴企业。据报道，中宇上市首次募集资金1.05亿欧元，成为中国企业在德国法兰克福交易所主板上市首次募集资金**多的企业。德国当地时间3月30日，《法兰克福汇报》报道称，中国卫浴产品及水**生产商中宇建材集团有限公司(JoyouAG,JY8.XE,简称：中宇卫浴)30日在法兰克福证交所以14.75欧元交易价成功上市，比发行价上涨13.5%，IPO筹资达1.05亿欧元，成为进入法兰克福证券市场**大的中国企业。

此事一成，震惊卫浴同行。人们几乎是出于职业本能奔走相告，“上市”这个话题再次摆在众多卫浴企业的计划日程表上。一股上市潮旋即席卷卫浴界。

此后不久，业界又传出消息：申鹭达有望实现在国内A股上市。公开资料显示，九牧集团2010年已启动上市计划，预计2014年在国内A股上市。

2010年7月19日，福建日报要闻版发布了《申鹭达股份有限公司拟首次公开发行A 股接受辅导公告》一文，至此，申鹭达融资上市进入了实操阶段，并迅速进入了政府扶持的辅导期。事实上，纵观那些主流卫浴企业，除了申鹭达，九牧、辉煌、东鹏、航标等也早就启动了上市计划，并且一直在按部就班进行当中。

比如九牧集团，早在2007年8月底，九牧集团就与中国建银投资证券有限责任公司、中国建设银行股份有限公司企业进行国内上市业务(IPO业务)合作协议签约。于是乎，其在2009年的经销商年会上宣布上市战略也就不足为怪。

今年6月16日，九牧卫浴正式对外宣布九牧厨卫股份有限公司成立。“九牧厨卫股份有限公司”正式成立，并已开始从制度、经营管理、研发创新、产品结构、企业文化等方面全面变革，启动信息化SAP和OA项目，实现制度化、体系化管理，业内人士指出，这其实就是九牧为上市提前做好保障的部署。

南安产区另一豪门，辉煌水暖卫浴也早已进入南安市上市后备企业之列。

而惠达卫浴、博德精工联合英皇卫浴、欧路莎卫浴、地中海卫浴等都也都在公开场合表示启动上市计划或正在进行上市筹备工作。中国水暖产业基地开平市水口镇负责人在2010年接受媒体采访也表示未来五年内将培养一两家企业上市。

承接着这股上市的澎湃激情，走在上市前方的领路企业们，将陆陆续续为其它卫浴企业的上市提供模板和经验借鉴。资深业内人士说，中国卫浴巨头往后5年内都将继续掀起上市潮。

圣火令或易筋经?

武林至尊，宝刀屠龙。倚天不出，谁与争锋。然而在圣火令面前，屠龙倚天都莫能毁之。圣火令是明教圣物，以证教主身份。手执圣火令，可证身份可保江山，保证正统血脉千古传承。而企业上市，自然像武林门派夺得圣火令，既壮声威，又丰羽翼。但细心一想，其实“上市”却俨然更似练易筋经。欲上市，先整改为股份制企业，体系化、制度化必不可少，甚至彻底改变筋骨。

企业上市，毋庸置疑是为企业带来一个新的发展契机。如中宇卫浴首席运营官蔡吉林就曾表示，上市使中宇获得了一个新的发展契机，中宇会充分利用这个契机来提高自己在市场上的**地位。

事实上，自2010年起，中宇确实都在以令人惊讶的速度扩展国内市场，这种惊人的扩张速度不仅不断巩固其自己的市场地位，也给同行企业带来冲击，更给整个行业带来对于资本市场的信心。

就目前而言，中宇上市后快速发展的成功案例似乎传达这样一个信息：以往的卫浴企业惯用的通过明星代言、或是同行跨行强强联合形式，对于追求企业快速发展、争取尽早占领市场的一些卫浴企业来说，已经显得有些单薄了。

当前国内不少卫浴企业发展已经遭遇瓶颈，产业升级、快速扩张都需要庞大的资金支持，上市融资是破局的**。同时，借助上市这一神兵利器，卫浴企业能获得更多好处。

专业人士指出，企业上市主要有这些好处：

一、丰富融资渠道、增强融资信誉：为企业筹集到进一步发展壮大的资金，使企业稳步做大做强;有助于企业提高自身信用状况，享受低成本的融资便利;让企业拥有更丰富的融资、再融资渠道。

二、规范企业运营、吸引优秀人才：可以帮助企业规范治理结构、完善各项管理制度，提高运营效率;利用股票期权等方式实现对员工和管理层的有效激励，有助于企业吸引优秀人才，增强企业的发展后劲。

三、证明企业实力、提升企业形象：上市是对企业管理水平、发展前景、盈利能力的有力证明;通过报纸、电视台等媒介，可提高企业**度，提升企业形象，扩大市场影响力。

四、发现股票价值、增加其流动性：借助市场化评价机制发现企业股票的真实价值;增加股票流动性，是兑现投资资本、实现股权回报**大化的有效途径。

以**二点为例，卫浴企业借助庞大而稳定的资金，可以迅速扩大经营规模，广布终端，同时又能很好地规避在经营出现起伏时伴随的财务风险，提高交易信用，增强后续融资能力。

而对于仍然单靠企业的盈利积累和借贷民间资金进行经营运作的卫浴企业来说，没有强大的资本基础做后盾，发展抓襟见肘，很容易被其它强势企业抛离。

由于企业运营规范化、公开化是企业上市的前提条件，对一些家族式管理型企业而言，企业上市意味着企业旧制度的洗礼。福建产区许多卫浴企业都拥有家族式管理这一鲜明特点，这种家族式管理一度发挥着它的独特优势。但与之相伴的结构易单一、组织易混乱、管理随个人意志转移的弊病往往制约着企业发展。当企业的规划远远超过了家族核心成员能力负荷时，企业即面临困境。规范企业管理也就成为迫在眉睫的事情。举个**贴近现实的例子，有些家族企业经常会分家，许多时候分家意味着企业被迫分裂，资产流失几乎无法避免。这些对企业发展来说都极为不利。而企业上市，则必须先进行股份制改造，股民、各级政府、证券监管部门和社会的监督，经营机制的转换正是现代企业稳健发展的前提。正如申鹭达集团老董事长洪光明所言，上市就是为了规范企业的管理，实现家族企业向现代企业的转变，才能把企业做强做大，让民族品牌获得更好的发展。

条条大路通光明顶

企业上市，此路不通时，请通过曲线救国。事实上，不少卫浴企业争取上市时或者上市后都遭遇了波折。

2009年时业界也曾一度刮起上市潮，但鉴于当时全世界正在经历国际金融危机，受累于金融危机以及房地产市场成交量持续下降，陶瓷行业的成交量持续下滑，出口形势更是惨不忍睹。面对风云变幻的资本市场，东鹏洁具等企业就曾被迫暂停上市计划，等待风雨过后下一个合适的上市时机，因此拖慢了上市进程。

事实上，建陶行业上市困难重重。除了财务状况问题，作为被环保部归为13个重点污染行业之一，政府并不鼓励建材行业上市。作为核准制的股票发行制度，企业上市先要通过证监会把关。不少有雄心壮志的卫浴企业就是卡在了这个关口。

但也有相关部门负责人透露，建材行业和企业产生污染尽管无可避免，但这并不是说产生污染就不能上市，“主要是要符合国家的产业引导，卫浴并非限制性产业，既然有上市公司的先例，那么重点就是企业的防污、治污技术和手段，是要能达到甚至超越国家的标准的。一些以守法为先。”

但是通过上市发展自身的浪潮并未减退。有远见有胆识的卫浴名企始终没有放弃通过各种渠道实现企业上市。

中宇集团选择与国外品牌合作，通过股权置换实现在德国法兰克福上市为不少企业提供了新思路。而据业内人士透露，前往海外上市的企业，只要按规定披露相关的企业信息，例如股东构成、股权分配、财务状况、盈利模式以及及时更新相关变动信息即可。因为注册制下公司上市发行门槛相对较低，因此也成为了很多企业上市的**，能更快更便捷地通过上市募集到资金进行企业相关的项目开发。对于一些外销型企业来说，选择海外上市除了门槛较低，更能进一步开展自身业务，拥有双重优势。福建恒达在美国成功借壳上市，佛山亚洲陶瓷在美国上市曲线内销，晋江万利陶瓷则选择在韩国上市……

诸多成功案例在前，卫浴企业信心满满。

但上市以后，也并不意味可以坐拥大把资本安枕无忧。中国股市于1990年创建，三年后福建豪盛股份有限公司成功上市，被称为“中国陶瓷**股”。 1999年鹰牌陶瓷成功在新加坡交易所上市，同年，我国**专业卫浴设备制造上市公司四维控股于1999年在A 股成功发行，卫浴企业也从此进入了上市史。在先驱者的榜样作用下，许多企业也纷纷效仿，掀起一轮又一轮的冲刺上市潮。但直至今日，上市陶瓷企业却仍寥寥可数，卫浴企业更是只身孤影，而当初上市的那些陶瓷卫浴企业的发展现状也让人唏嘘。福建豪盛作为一家老牌建筑陶瓷类上市公司在经历陶瓷主业业绩连年滑坡之后，于2001年8月通过资产置换毅然转型为房地产公司，并更名为利嘉股份;鹰牌陶瓷经历上市又摘牌又险被卖空壳又兜兜转转又变成国企。而卫浴企业方面，四维卫浴几度变迁，下市以后转型国有企业;揭开了台资在中国大陆上市的先河的成霖卫浴被揭露近年来几乎年年亏损的发展状况……有人这样形容，上市后的规范程序，犹如一个紧箍咒，让一些企业突然间不能再左右逢源，许多企业往往一时不知所措甚至误入歧途。

所以说，尽管条条大路通光明顶，但沿途的荆棘蒺藜未必让人好受，登顶以后一览众山小之时也要万分小心。

人人都想做张无忌

一些证券专家指出，上市之后如果企业心态不摆正，养尊处优，业绩下滑不无可能，一些上市企业的发展轨迹已是明证。纵观建陶企业，上市后公司发展稳健的其实并不多。诸如上文所举到的一些企业上市后衰落的、退市的例子让人触目惊心。

一些在企业发展中长期未得到解决的问题不能因为上市了就放之任之;资金丰富也并不是盲目追求多元化，不顾主业，随意扩张的理由。业内人士说，欲上市，先练好内功。人人都想做张无忌，但不是每个人都是天生的练武奇才。底子薄的待羽翼丰满，千头万绪先理个清晰脉络出来。上市不是一个目的，只是一个手段，是神兵利器，不是**终幻想。通过上市，卫浴企业追求的，是保证企业稳健发展壮大的现代企业制度以及赶上无法回避的行业资本运作证券化趋势。

2011年已经成为过去，新一轮的商战正在展开，江湖永无宁日才是市场经济能呈现美好的状态。在新的一年里，卫浴企业如何再续上市史?如何避免“上市下坡”的历史惨情戏码?都需要业界共同思考。

告别中国陶瓷卫浴行业证券化元年，我们有理由相信，追梦的人永远不死，追求企业发展将中国卫浴产品带到全世界的理想永不熄灭。广大的市场需求在呼唤，节能减排的号召在响应着，奔赴上市的路途上，我们以梦为马，潇洒阔步。